№ 1/2024

№ 1/2024

Nauk. pr. NDFI 2024 (1): 50–66https://doi.org/10.33763/npndfi2024.01.050

МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА

ХОХИЧ Дмитро Григорович¹, ХМЕЛОВСЬКИЙ Тимур Геннадійович²

¹Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0003-3787-939X
²незалежний дослідник
OrcID ID : https://orcid.org/0009-0009-4155-3924

Теоретичні підходи таргетування макроекономічних показників монетарної політики

Проаналізовано теоретичні підходи до визначення поняття "таргетування" та відповідні його режими. За Тінбергеном, складовими економічної політики держави є система макроекономічних заходів, спрямованих на досягнення суспільних цілей. Для їх досягнення використовується набір інструментів, який включає заходи фіскальної та монетарної політики. Мета дослідження полягає в окресленні проміжних і кінцевих цілей монетарної політики центрального банку в розрізі режимів таргетування макроекономічних показників (грошової пропозиції, валютного курсу, номінального доходу, інфляції) для досягнення цінової та фінансової стабільності. Особливу увагу приділено: класифікації фактичних режимів валютного курсу в країнах – членах МВФ та їх недоліків, змістовній характеристиці режимів таргетування монетарних показників та їх використання центральними банками різних країн, перевагам режиму інфляційного таргетування над іншими монетарними режимами. Визначено, що позитивною стороною грошового таргетування в Німеччині у період 1975–1998 рр. було зростання ролі позикового капіталу, що стимулювало зростання промислового виробництва і забезпечило можливість для кредитування зростаючої економіки. На сьогодні відомо, що ефективність таргетування грошових агрегатів поступається ефективності таргетування інфляції. У середньому частка успішних випадків досягнення цільового орієнтира в країнах, що дотримуються інфляційного таргетування понад десять років, становить 88 %. Досягнення кінцевих цілей монетарної політики є важливою умовою забезпечення сталого економічного зростання.

Ключові слова:таргетування, валютна політика, монетарні режими, цінова стабільність, інфляція, економічний цикл, центральний банк

JEL: E31, E61

Хохич Д. Г. Теоретичні підходи таргетування макроекономічних показників монетарної політики / Д. Г. Хохич, Т. Г. Хмеловський // Наукові праці НДФІ. - 2024. - № 1. - C. 50-66.

1. Chahad M., Hofmann-Drahonsky A.-C., Page A., TirpákChahad M. An updated assessment of short-term inflation projections by Eurosystem and ECB staff. 2023. URL: www.ecb.europa.eu/press/economic-bulletin/focus/2023/html/ecb.ebbox202301_06~df570a38fd.en.html.
2. Ranis G. Review of Towards Balanced International Growth. Essays Presented to J. Tinbergen., by H. C. Bos. Journal of Economic Literature. 1970. Vol. 8 (3). P. 826–829.
3. Tinbergen J. Statistical Testing of Business-Cycle Theories: A Method and its Application to Investment Activity. League of Nations. 1939. Vol. 1. P. 27–33. URL: doi.org/10.1017/CBO9781139170116.028.
4. Keynes J. M. Professor Tinbergen’s Method. The Economic Journal. 1939. Vol. 49 (195). P. 558–570. URL: doi.org/10.1093/ej/49.195.558.
5. Tinbergen J. A Method and its Application to Investment Activity. (Statistical Testing of Business-Cycle Theories). Geneva : League of Nations, 1939.
6. Завадський Й. С., Осовська Т. В., Юшкевич О. О. Економічний словник. Київ : Кондор, 2009. 360 с.
7. Енциклопедія банківської справи України / за ред. В. С. Стельмаха. Київ : Молодь : Ін Юре, 2001. 680 с.
8. Банківська енциклопедія / за ред. С. Г. Арбузова, Ю. В. Колобова, В. І. Міщенка, С. В. Науменкової. Київ : ЦНД НБУ: Знання, 2011. 504 с.
9. Мала гірнича енциклопедія: у 3 т. / за ред. В. С. Білецького. Донецьк : Донбас, 2007. Т. 2: Л – Р. 670 с.
10. Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 2019 / International Monetary Fund. Washington, DC: IMF, 2020. P. 7–9.
11. Stark J. Objectives and Challenges of Monetary Policy: A View from the ECB : Speech at the Conference of Inflation Targeting (Budapest). 2007. January 19.
12. Tobin J. Fisher in the New Palgrave: A Dictionary of Economics. Vol. 2 / ed. by J. Eatwell, M. Milgate, P. Newman. P. 369–376. New York : Stockton Press, 1987.
13. Patinkin D. Friedman on the Quantity Theory and Keynesian Economics. Journal of Political Economy. 1972. Vol. 80 (5). P. 883–905. URL: doi.org/10.1086/259943.
14. Batini N., Nelson E. The UK’s Rocky Road to Stability. Federal Reserve Bank of St. Louis. Working Paper. 2005. Nо. 2005-020А. URL: doi.org/10.20955/wp.2005.020.
15. Gerberding C., Seitz F., Worms A. Money-Based Interest Rate Rules, Lesson from German Data. Deutsche Bundesbank Discussion Paper. Series 1: Economic Studies. 2007. No. 6. URL: doi.org/10.2139/ssrn.2785281.
16. Bhatia R. Inflation, Deflation and Economic Development. International Monetary Fund. 1960. Vol. 8 (1). P. 101–114. URL: doi.org/10.2307/3865999.
17. Geldpolitik der Bundesrepublik Deutschland. Tübingen,1979.
18. International Monetary Fund. URL: https//www.imf.org
19. Issing O. Die Geldmengenstrategie der Deutschen Bundesbank. Geldpolitik / ed by J. Siebke, H. Jorg Thieme. Baden Baden : Nomos, 1995.
20. Mishkin F. S. International Experiences with Different Monetary Policy Regimes. NBER Working Paper. 1998. No. 6965. URL: doi.org/10.3386/w6965.
21. Svensson L. Optimal Inflation Targets, Conservative, Central Banks, and Linear Inflation Contracts. American Economic Review. 1997. Vol. 87 (1). P. 98–114. URL: doi.org/10.2139/ssrn.1325.